10月8日，全球主要國家央行同步降息，中國人民銀行也下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率，其中存款準(zhǔn)備金率0.5下調(diào)個百分點，存貸款基準(zhǔn)利率0.27下調(diào)個百分點。并根據(jù)個人所得稅法有關(guān)規(guī)定對儲蓄存款利息免征個稅，以保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展。
2、我們的分析和判斷
各國同時降息，旨在防止全球經(jīng)濟出現(xiàn)大幅下滑，我國雙率同時下調(diào)，其目標(biāo)也是通過放松銀根，提升國內(nèi)消費水平。我們認(rèn)為，此舉有利于緩解國內(nèi)企業(yè)資金緊張，降低資金成本，有利于經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長。根據(jù)我國目前的實際情況，為了擴大內(nèi)需，預(yù)計未來國家還可能出臺振興房地產(chǎn)等行業(yè)的金融和財政政策。
從機械行業(yè)看，我們認(rèn)為工程機械行業(yè)受雙率下調(diào)的支持最明顯。工程機械行業(yè)的主要下游為房地產(chǎn)芭及基礎(chǔ)建設(shè)等領(lǐng)域，2008年以來，在宏觀調(diào)控等因素的影響下，房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)等領(lǐng)域的增長面臨較大的壓力，工程機械行業(yè)的增長也面臨較大壓力。2008年1-8月，工程機械行業(yè)的增速為45.5%，與去年同期基本持平，但市場對未來預(yù)期不樂觀。
我們認(rèn)為，此次雙率下調(diào)，將改善房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)等領(lǐng)域增長乏力的局面，在一定程度上支持工程機械等行業(yè)的增長。我們預(yù)計2008年和2009年工程機械收入的增長速度分別為40%和28%。
全球同步降息對工程機械出口保持穩(wěn)定增長也將起到支持作用。2008年1-8月，工程機械出口增長73%，同比回落17個百分點。行業(yè)出口的高速增長已經(jīng)出現(xiàn)回落勢頭，基于目前全球經(jīng)濟的狀況，我們預(yù)計2008年和2009年行業(yè)出口的增長速度分別為60%和35%。
從工程機械的產(chǎn)品看，我們認(rèn)為，起重機械、推土機和混凝土設(shè)備由于產(chǎn)品的技術(shù)含量、市場的競爭結(jié)構(gòu)和需求增長潛力方面比其它工程機械品種上具有優(yōu)勢，在未來的經(jīng)濟調(diào)整中也將有超過行業(yè)平均水平的表現(xiàn)。
3、投資建議
我們維持對工程機械行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的評級。預(yù)計中聯(lián)重科和三一重工2008年-2010年的每股收益分別為1.08、1.13、1.28元和1.05、1.26和1.32元，給予“謹(jǐn)慎推薦”的評級。密集架|上海密集架廠家|密集柜廠家
